VIX, kurį 1993 m. sukūrė Čikagos valdybos opcionų birža (CBOE), yra nepastovumo indeksas. Jis matuoja rinkos lūkesčius dėl artimiausio laikotarpio nepastovumo, kaip atsispindi S&P 500 akcijų indekso opcionų kainose.
Numanomas nepastovumas yra įvertinimas, kiek vertybinio popieriaus kaina gali keistis per tam tikrą laikotarpį. VIX sukurtas naudojant Black-Scholes opcionų kainodaros modelį, kad būtų galima apskaičiuoti daugelio akcijų indekso opcionų numanomus nepastovumus. Jie sujungiami, kad būtų sukurtas bendras rinkos lūkesčių dėl artimiausio laikotarpio nepastovumo matas. Iš pradžių indeksas buvo sudarytas naudojant S&P 100 indeksą, tačiau 2004 m. CBOE perėjo prie S&P 500, kad apimtų platesnį visos rinkos segmentą. Siekiant užtikrinti tęstinumą, senesnis skaičiavimas ir toliau skelbiamas pavadinimu VXO.
Black-Scholes modelis daro prielaidą, kad rinkos judėjimas gali būti išreikštas kaip normaliai paskirstyta tikimybės funkcija, geriau žinoma kaip varpo kreivė. Vizualiai VIX yra kreivės aukščio ir pločio matas; mažas skaičius reiškia labai smailią formą, o didelis – trumpą, plačią formą. Matematiškai jis išreiškiamas metiniais procentais. Pavyzdžiui, 15 VIX reiškia, kad rinka tikisi 15 % kainų pokyčio per ateinančius metus.
Profesionalūs opcionų prekiautojai dažnai pasirenka VIX ir kitus numanomus nepastovumus išreikšti dienos procentais. Kadangi jie nuolat koreguoja savo pozicijas atsižvelgdami į rinkos sąlygas, didžiausia rizika jiems kyla tada, kai rinkos yra uždarytos ir koreguoti negalima. Skaičiuojant kaip dienos procentą, VIX pateikia įvertinimą, kiek rinka gali pasikeisti nuo uždarymo iki pakartotinio atidarymo. Dienos balą galima apytiksliai apskaičiuoti metinį skaičių padalijus iš 16.
VIX tinkle atsirado daugybė rinkos žinių. Jis kartais vadinamas „investuotojų baimės matuokliu“, nes jis turi tendenciją smarkiai kilti, kai rinkos patiria įtampą. Tačiau svarbu pažymėti, kad indeksas nematuoja nuotaikos, o tik numanomo nepastovumo. Kadangi numanomajam nepastovumui didžiausią įtaką daro faktinio nepastovumo pokyčiai, jo augančius rinkos įtampos laikotarpius lemia ne investuotojų nuotaikos, o faktinio nepastovumo padidėjimas.