Atsitiktinio pasivaikščiojimo teorija teigia, kad negalima numatyti būsimų akcijų kainų pokyčių remiantis praeities judėjimais. Nors ir pripažįstama, kad ilgalaikės rinkos kainos kyla, tačiau teigiama, kad trumpalaikiai judėjimai yra praktiškai atsitiktiniai ir nenuspėjami. Ji atmeta tiek techninę, tiek fundamentinę analizę kaip tinkamus įrankius akcijų elgsenai numatyti. Atsitiktinio pasivaikščiojimo teorijos šalininkai paprastai pasisako už ilgalaikį investavimą, o ne bando nustatyti rinkos laiką.
Nors teorija pirmą kartą buvo ištirta 1953 m., ji išpopuliarėjo tik tada, kai 1973 m. amerikiečių ekonomistas Burtonas Malkielis išleido knygą Atsitiktinis pasivaikščiojimas po Volstrytą. Ši teorija iš esmės teigia, kad rinkos kainos kyla atsitiktiniu keliu aukštyn ir žemyn. kaip atsitiktinio ėjimo matematinė funkcija. Atsitiktinio ėjimo funkcijoje trajektorija nustatoma atsitiktinių žingsnių seka aukštyn arba žemyn. Jis gali tiksliai apibūdinti daugybę gamtos reiškinių, įskaitant dujų molekulių ir gyvūnų kelius. Šį atsitiktinį elgesį atsitiktinio ėjimo teorijos šalininkai mato akcijų diagramose.
Teorijos šalininkai paprastai sutinka, kad rinkos kainos ilgainiui kils. Jie rekomenduoja investuotojams naudoti pirkimo ir laikymo strategiją, o ne bandyti nustatyti rinkos laiką. Nors teorijos šalininkai sutinka, kad įmanoma pranokti rinką, jie teigia, kad tai tik susiję su rizika. Neįmanoma pašalinti šios būdingos rizikos, kad ir koks gerai būtų informuotas investuotojas, sako atsitiktinio pasivaikščiojimo teorija.
Kita vertus, techninė analizė yra akcijų efektyvumo tyrimas, pagrįstas praeities tendencijomis. Techniniai analitikai paprastai bando naudoti akcijų kainos ir apimties istoriją, kad prognozuotų būsimą akcijų judėjimą. Jie teigia, kad investuotojai nėra tokie racionalūs agentai, kokius juos laiko daugelis ekonomistų, o veikiau juos veikia emocijos, pažinimo klaidos ir savavališki pageidavimai. Techninių analitikų teigimu, šis būdingas neracionalumas lemia nuspėjamą elgesį. Atsitiktinio pasivaikščiojimo teorijos šalininkai atmeta šiuos teiginius, teigdami, kad tokios tendencijos būtų pražūtingos, kai tik investuotojai jas atpažins.
Kitas atsitiktinio ėjimo teorijos iššūkis yra pagrindinė analizė. Nors ji visiškai skiriasi nuo techninės analizės, ją taip pat atmeta atsitiktinio ėjimo teorijos šalininkai. Fundamentalioje analizėje nagrinėjamos verslo perspektyvos – siūlomi produktai, finansinė būklė, verslo planas, konkurentai ir kt. – kaip priemonė nustatyti būsimą akcijų našumą. Ji linkusi manyti, kad rinkos elgsis efektyviai, racionaliai ir greitai prisitaikys.