Pakeitimas vertybiniais popieriais yra įvairių tipų skolos priemonių sujungimo arba sujungimo procesas, siekiant parduoti priemones už grynuosius pinigus. Proceso metu bendra skolos priemonių paketo vertė naudojama paverčiant fondą obligacijų emisija, kurią savo ruožtu gali įsigyti investuotojai. Paprastai patikėtinis pirmą kartą perka paketą, tada parduoda obligaciją vienam ar keliems investuotojams.
Su pakeitimu vertybiniais popieriais susijusių skolos priemonių tipas nebūtinai turi būti panašios skolos, kad būtų įtrauktos į paketą. Pakeitimo vertybiniais popieriais sandoris gali apimti įvairias skolas, tokias kaip hipotekos, paskolos automobiliui ar kredito kortelių skolos. Iš esmės pagrindinė įtraukimo sąlyga yra ta, kad į paketą įtrauktos skolos priemonės ir toliau gaus pajamų iš mokėjimų, gautų skolos principu, taip pat iš visų palūkanų, kurios taikomos negrąžintam likučiui.
Tokio tipo hipotekos fondo strategija yra gana paplitusi. Bankai, finansų bendrovės ir investuotojų konsorciumai dažnai dalyvauja pakeitimo vertybiniais popieriais procese. Atskiriems skolininkams nuosavybės teisės į skolą perdavimas gali būti visiškai skaidrus arba pareikalauti nieko daugiau, kaip tik pakeisti adresą, kuriuo pervedami mokėjimai. Paprastai pakeitimo vertybiniais popieriais projektas nepadidina palūkanų normos.
Pakeitimo vertybiniais popieriais proceso panaudojimas kuriant MBS arba hipoteka užtikrintą vertybinį popierių yra tas, kad investicija ilgą laiką generuos reguliarų pajamų srautą. Šį pinigų srautą investuotojai gauna iš skolininkų mokėjimų už palūkanas ir pagrindinę sumą. MBS gali apimti ir gyvenamąsias, ir komercines hipotekas.
Kaip ir bet kuris turtu užtikrintas vertybinis popierius, investuotojui kyla tam tikra rizika. Kadangi obligacijų emisijos yra paremtos skolos priemonėmis, visada yra tikimybė, kad vienas ar keli skolininkai nevykdys paskolų, hipotekos ar kredito kortelių skolos. Tačiau investuotojai, kurie reguliariai įtraukia investicijas į pakeitimą vertybiniais popieriais į savo verslo praktiką, paprastai imasi veiksmų, kad sumažintų galimus nuostolius dėl įsipareigojimų nevykdymo, kartais įtraukdami tam tikrą patikėtinio patikinimą į pardavimo sąlygas. Tai gali padėti sumažinti tikimybę turėti nelikvidų turtą ir patirti įmonės nuostolių.