Pasaulio finansų rinkų dalyviai nuolat diegia naujoves kurdami naujas investavimo strategijas. Kartais dėl jų naujovių atsiranda naujų finansinių produktų. To pavyzdys yra kredito išvestinių finansinių priemonių išradimas – finansinių priemonių klasė, apimanti kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius. Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių skirtumas yra tam tikros įmonės, naudojančios kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorį, kredito rizikos pašalinimo sąnaudų matas. Didesnis kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių skirtumas rodo, kad rinka mano, kad bendrovė greičiausiai nesugebės sumokėti investuotojams, o tai reiškia, kad ji nevykdys įsipareigojimų dėl savo obligacijų.
Kredito rizika – tai rizika, kad paskolos gavėjas negalės grąžinti paskolos. Obligacijų rinkoje kredito rizika yra tokia pati kaip įsipareigojimų neįvykdymo rizika. Kai investuotojas perka obligaciją, įmonė skolinasi jo pinigus; ji jam grąžins obligacijos nominalios vertės sumą, kai sueis jos terminas. Tačiau jis turi tik emitento garantiją, kad padengs obligacijų mokėjimą, taigi, jei įmonė negali įvykdyti savo įsipareigojimų, jis praranda pinigus, kuriuos sumokėjo už obligaciją. Tai reiškia, kad jam kyla kredito rizika.
Tradiciškai investuotojai į obligacijas pasitikėjo reitingais, kuriuos obligacijoms suteikė agentūros, tokios kaip Moody’s ir Standard & Poor’s, norėdami gauti informacijos apie obligacijų emitentų patikimumą; net tada, kai jie investavo į aukščiausius reitingus turinčias obligacijas, jiems grėsė tam tikra įsipareigojimų nevykdymo rizika. Kai 1998 metais buvo sudaryta pirmoji kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sutartis, atsirado nauja rinka, kurioje investuotojai galėjo prekiauti priemonėmis, kurios apsaugotų nuo kredito rizikos. Ši rinka atlieka dvi funkcijas. Tai leidžia investuotojams prekiauti kredito išvestinėmis finansinėmis priemonėmis, siekiant apsisaugoti nuo kredito rizikos arba bandyti pasipelnyti iš įmonės gyvybingumo. Taip pat buvo sukurta aplinka, kurioje bendra investuotojų išmintis galėtų įvertinti kredito rizikos apsaugą, suteikdama tikslios informacijos apie rinkos lūkesčius dėl įmonės patikimumo.
Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris yra dviejų šalių susitarimas. Pirkėjas turi įmonės išleistas obligacijas ir stengiasi apsisaugoti nuo kredito rizikos. Pardavėjas sutinka prisiimti kredito riziką mainais į mokėjimus iš pirkėjo. Jei atitinkama įmonė nevykdo įsipareigojimų dėl savo obligacijų, o tai vadinama kredito įvykiu, tada pardavėjas turi nupirkti iš pirkėjo iš anksto nustatytą įmonės obligacijų sumą už jų nominalią vertę.
Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių skirtumas yra būdas pranešti apie normą, skirtą apsaugoti nuo konkrečios įmonės įsipareigojimų neįvykdymo rizikos. Pateiktas skaičius yra skirtas metinei apsaugai ir matuojamas baziniais taškais, kurie yra lygūs vienai šimtajai vieno procento. Pavyzdžiui, jei kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorio skirtumas yra 500 punktų, investuotojas turėtų sumokėti penkis procentus savo obligacijų nominalios vertės per metus, kad užsitikrintų galimybę parduoti savo obligacijas nominalia verte po kredito įvykio.