Nulinės atkarpos obligacijų pajamingumas apskaičiuojamas naudojant dabartinės vertės lygtį ir ją išsprendžiant diskonto normai. Gauta norma yra derlius. Tai ir diskonto norma, kurią atskleidžia rinkos situacija, ir grąžos norma, kurios investuotojai tikisi iš obligacijos. Nulinės atkarpos obligacijų pajamingumas padeda investuotojams nuspręsti, ar investuoti į obligacijas.
Obligacija yra banknotas, kurį įmonės parduoda siekdamos pritraukti pinigų – investuotojai iškeičia pirkimo kainą į būsimą mokėjimų srautą. Kai kurios obligacijos atlieka mokėjimus arba kuponus, periodiškai, tačiau nulinės atkarpos obligacijos turi tik vieną mokėjimą tuo metu, kai jos išeina. Mokėjimo suma vadinama obligacijos nominalia verte arba nominaliąja verte. Investuotojai sprendžia, ar investuoti į obligacijas, remdamiesi obligacijų pajamingumu, ar rinkos kainos grąža. Iš esmės obligacija yra paskola, kurią investuotojas suteikia įmonei, o pajamingumas yra palūkanų norma, kurią investuotojas gauna mainais.
Yra įvairių sąvokų, kurios dalijasi derliaus pavadinimu. Pavyzdžiui, dabartinis pajamingumas yra kupono mokėjimas, padalytas iš obligacijos rinkos kainos. Kadangi nulinės atkarpos obligacijos atkarpos nemoka, jos neturi dabartinio pajamingumo. Paprastai, kai investuotojai kalba apie obligacijos pajamingumą, jie turi omenyje jos pajamingumą iki išpirkimo – tai yra grąžos, kurią investuotojas gautų, jei reinvestuotų kiekvieną obligacijos įmoką, matas. Daugumos obligacijų atveju ši priemonė yra šiek tiek nereali, nes investuotojai ne visada reinvestuoja kuponus optimalia palūkanų norma; tačiau nulinės atkarpos obligacijų pajamingumas yra tikslesnis, nes nėra reinvestavimo prielaidos.
Paprastai pajamingumą iki išpirkimo apskaičiuojate parašydami dabartinės vertės formulę obligacijai naudodami kintamąjį y vietoj diskonto normos. Tada įvedate pajamingumo vertes ir pažiūrėkite, ar dabartinė vertė atitinka tikrąją rinkos kainą. Jei ne, koreguojate derlingumo vertę. Šis procesas vadinamas atspėti ir patikrinti. Netgi skaičiuotuvai, kurie nustato pajamingumą iki išpirkimo, naudoja šį metodą; jie tiesiog kartoja tai.
Nulinės atkarpos obligacijų pajamingumą lengviau apskaičiuoti, nes dabartinės vertės lygtyje yra mažiau komponentų. Ji apskaičiuojama pagal kainą = (Nominalioji vertė)/(1 + y)n, kur n yra laikotarpių skaičius iki obligacijos išpirkimo. Tai reiškia, kad galite tiesiogiai išspręsti lygtį, o ne spėlioti ir patikrinti. Taigi išeiga apskaičiuojama kaip y = (Nominalioji vertė/kaina)1/n – 1.