1837 m. panika sukėlė didžiausią depresiją, kurią iki tol patyrė JAV. Pagrindinė depresijos priežastis buvo spekuliacijų žeme banga, kurią skatino pigūs ir lengvi kreditai. Visoje šalyje augo nedarbas, žlugo verslas, o bankrotas tapo kasdienybe. Per penkerius metus po panikos 343 iš 850 šalies bankų visiškai pasitraukė, o dar 62 patyrė dalinį žlugimą.
Prezidento Andrew Jacksono ekonominė politika dažnai kaltinama sukūrusi sąlygas, sukėlusias 1837 m. paniką. 1829 m. Džeksonas, kuris nepasitikėjo nacionaliniu banku ir laikė jį antikonstituciniu, atsisakė atnaujinti banko įstatus. Jis taip pat atsiėmė visas federalines lėšas, deponuodamas jas į valstybinius ir privačius bankus.
Dėl to šiose įstaigose buvo nesunku gauti kreditą. Valstybės finansuojami ir privačiai finansuojami projektai, tokie kaip kanalai ir geležinkelio linijos, skatino plėtrą į vakarus. Spekuliantai greitai nupirko pigų valstybinį turtą, tikėdamiesi jį parduoti už didžiulį pelną, nes plėtra ir infrastruktūra padidino turto vertę. Įmonės taip pat labai pasitikėjo kreditu, dažnai naudodamos pajamas didelės grąžos spekuliacinėms investicijoms finansuoti, o ne greitai sumokėti paskolas.
Bankai galėjo suteikti šį pigų kreditą iš dalies naudodami banknotus, pinigus, kuriuos jie atsispausdino patys. Užsienio investuotojai tikėjosi pasinaudoti Jungtinių Valstijų bumu, papildydami ekonomiką. Kai cirkuliavo didelis valiutos lygis, infliacija buvo neišvengiama.
Spekuliacijos padidino nekilnojamojo turto pardavimo rekordus. Iki 1837 m. žemės biurai pranešdavo apie pardavimus 10 kartų daugiau nei 1830 m. Tikėdamasis apriboti šį žemės skubėjimą, Jacksonas 1836 m. vasarą išleido Specialų aplinkraštį, reikalaudamas, kad rūšis – aukso ir sidabro valiuta – būtų naudojama visai valstybinei žemei parduodant. Valstybiniai ir privatūs bankai neturėjo pakankamai specifinių lėšų, paskoloms dažniausiai naudodavo banknotus. Staiga nutrūkus kredito tiekimui, daugelis pirkėjų nevykdė mokėjimų, nekilnojamojo turto rinka išsausėjo ir prasidėjo 1837 m. panika.
Užsienio investuotojai prisišaukė skolas, atsisakę priimti JAV valiutą. Banko atsargos, kurios jau buvo per daug išnaudotos, buvo greitai išeikvotos. Indėlininkai bandė atsiimti lėšas, todėl bankai pabėgo. Per 1837 m. paniką popieriniai pinigai tapo beverčiai, nes bankai atsisakė juos keisti į kietą rūšį. Dėl to išplito verslo žlugimas, bankrotas ir dviženklis nedarbas.
Kai 1837 m. sausio mėn. prezidento pareigas pradėjo eiti Martinas Van Burenas, panika tik pradėjo įsigalėti. Iki birželio pabaigos vien Niujorke žlugo daugiau nei 250 įmonių. Rugsėjo mėnesį Van Burenas sušaukė specialią Kongreso sesiją, reikalaudamas nacionalinės iždo sistemos, skirtos padidinti bankų atskaitomybę. Nepaisant politinių pastangų, 1837 m. panikos padariniai buvo jaučiami daugelį metų.