Finansų srityje alfa generavimas yra absoliučios grąžos, žinomos kaip alfa, generavimas iš kapitalo fondų ir investicijų. Absoliuti grąža paprastai laikoma pelnu, kuris nepaiso žinomos rizikos, taip pat padidina pelną, nesukeldamas naujos rizikos. Pačią generavimą paprastai gana lengva suprasti, tačiau pasiekti jį gali būti gana sudėtingas procesas, kurį dažnai padeda naudoti kompiuteriniai algoritmai ir programos, galinčios vienu metu sintezuoti daug duomenų ir greitai prognozuoti, remiantis ankstesniais rezultatais. Generatoriai gali būti naudojami tiek tam tikro portfelio finansinei būklei analizuoti, tiek teikti rekomendacijas dėl pirkimo ir įsigijimo. Pavyzdžiui, jie dažnai suteikia finansų analitikams įžvalgų, kada pirkti ir kada parduoti. Tačiau, kaip ir daugelyje su finansų rinkomis susijusių dalykų, mažai kas yra aišku ir viskas gali pasikeisti labai greitai. Kitaip tariant, alfa generaciją galima nuspėti, bet ne visada galima ja pasikliauti.
Alfa supratimas
Alfa dažnai naudojama kaip būdas išmatuoti portfelio valdytojo veiklos rezultatus, o teigiama generacija reiškia, kad valdytojas sukūrė portfelį, kurio rizika buvo didesnė nei būtų galima tikėtis, o neigiama generacija reiškia, kad valdytojas sukūrė portfelį, kurio grąža buvo mažesnė. nei būtų galima tikėtis dėl savo rizikingumo. Iš esmės alfa leidžia palyginti portfelio valdytojų grąžą, kartu atsižvelgiant į riziką, kuri buvo prisiimama siekiant grąžos.
Kilmė ir istorija
Pirmą kartą aštuntajame dešimtmetyje panaudojo Michaelas Jensenas ir kartais vadinamas Jenseno alfa, kintamasis buvo pagrįstas kapitalo turto kainos modelio (CAPM) išvestiniu. Remiantis tam tikromis rinkos, turto ir investuotojų prielaidomis, CAPM teigia, kad laukiama portfelio grąža yra lygi bazinei grąžos normai ir kompensacijai už portfelio riziką. Bazinė norma yra nerizikinga turto grąžos norma ir, kadangi manoma, kad portfelis yra gerai diversifikuotas, kompensacija už riziką gaunama tik iš portfelio nediferencijuojamos arba rinkos rizikos. Tai apskaičiuojama kaip portfelio beta versijos arba jautrumo rinkos judėjimams ir rinkos priemokos arba laukiamos grąžos rinkoje atėmus nerizikingą palūkanų normą sandauga. Alfa yra skirtumas tarp tikrosios grąžos ir šios laukiamos CAPM grąžos.
Skaičiavimo pagrindai
Svarbu pažymėti, kad skaičiuojant portfelio valdytojo alfa generaciją, netiesiogiai daroma prielaida, kad CAPM yra galiojantis turto kainodaros modelis. Tačiau akademinėje literatūroje buvo suabejota šiuo konkrečiu modeliu. Daugelis kritikų teigė, kad jos prielaidos, be kita ko, negalioja realiame pasaulyje. Dėl šios priežasties buvo pateikti alternatyvūs turto kainų nustatymo modeliai, tokie kaip arbitražo kainodaros teorija (APT), kurie dažnai naudojami vietoj standartinių alfa generatorių arba bent jau kartu su jais.
CAPM užfiksuoja portfelio riziką pagal jo judėjimą rinkoje. Tačiau buvo įrodyta, kad kiti rizikos veiksniai yra svarbūs aiškinant turto grąžą empiriniu pagrindu. Remiantis APT, Fama ir prancūzų trijų faktorių modelis apima papildomus rizikos veiksnius, susijusius su dydžiu ir buhalterinėmis vertėmis. Alfa generavimo koncepcija gali būti išplėsta ir šiems modeliams, nes alfa tiesiog išlieka ta apimtimi, kuria faktinė grąža viršija arba nesiekia numatomos grąžos.
Pagrindiniai rizikos veiksniai
Praktiškai sunku nuolat generuoti alfa, nes tai reiškia gauti papildomos grąžos neprisiimant papildomos rizikos rinkoje, kurioje, greičiausiai, bendraujama su kitais, kurie bando daryti tą patį. Tačiau dėl alfa patrauklumo rizikos draudimo fondų ir investicinių fondų valdytojai įsitraukia ir greičiausiai toliau užsiims alfa siekiu, taikydami įvairias strategijas. Tačiau svarbu nepamiršti santykinės rizikos, o nesitikėjimas sėkme yra vienas geriausių būdų išlaikyti teigiamą pusiausvyrą, kad ir kas būtų. Daugelyje pelningiausių portfelių vienu metu taikomos įvairios strategijos.