Kas yra Hestono modelis?

Hestono modelis yra pasirinkimo sandorių vertinimo metodas, kuriuo atsižvelgiama į nepastovumo svyravimus, pastebėtus skirtinguose pasirinkimo sandoriuose, kuriais prekiaujama tam tikru metu tam pačiam turtui. Ji bando iš naujo sukurti rinkos kainodarą, naudodama stochastinius procesus, kad modeliuotų nepastovumą ir palūkanų normas. Hestono modeliui būdingas nepastovumo funkcijos kvadratinės šaknies įtraukimas į bendrą kainodaros funkciją.

Modelis buvo pavadintas Steveno L. Hestono, matematikos ekonomisto ir verslo profesoriaus, Carnegie Mellono finansų daktaro laipsnį ir dėstytojo pareigas keliuose universitetuose, įskaitant Jeilio ir Kolumbijos, vardu. Jis pasiūlė modelį, kuris įgavo jo vardą savo 1993 m. straipsnyje „Uždaros formos opcionų sprendimas su stochastiniu nepastovumu, taikant obligacijas ir valiutos pasirinkimo sandorius“, paskelbtame „The Review of Financial Studies“. Straipsnyje buvo nagrinėjama europinio pirkimo pasirinkimo sandorio kainodara.

Opcionų vertės nustatomos iš tikėtinos pelno, kurį opciono turėtojas galės realizuoti, vertės, kuri priklauso nuo pagrindinio turto kainos ir nepastovumo. Įvairūs pasirinkimo sandoriai su skirtingomis išankstinėmis kainomis gali būti pagrįsti tuo pačiu pagrindiniu turtu. Teoriškai kiekvieno pasirinkimo sandorio kainos nepastovumas turėtų būti vienodas visų šių opcionų atžvilgiu, nes jie visi yra pagrįsti tuo pačiu turtu. Kai kurie pasirinkimo sandorių kainodaros modeliai, pvz., Black-Scholes, daro šią prielaidą ir naudoja numanomą turto nepastovumą, kad prognozuotų opcionų kainą su bet kokia pradine kaina; kiti, pavyzdžiui, Hestono modelis, pirmiausia modeliuoja nepastovumą ir tada daro išvadas apie kainodarą.

Tačiau praktikoje pasirinkimo sandorio kainos nepastovumas skiriasi atsižvelgiant į pasirinkimo sandorių ypatybes, ypač atsižvelgiant į realią kainą. Pagrindinė parinktis yra ta, kad pradinė kaina yra lygi dabartinei akcijų, kuriomis ji grindžiama, rinkos kainai. Tai taip pat vadinama pinigų pasirinkimu. Pradinei kainai tolstant nuo rinkos kainos, kintamumas keičiasi. Analitikai sukuria šio ryšio grafikus, vadinamus nepastovumo iškreipimo grafikais, ir suteikia grafikams pavadinimus, pvz., nepastovumo šypsena, pagal jų formas.

Kainodaros modeliai turėtų numatyti kainas, kurių rinkoje pareikalaus gaminiai, turintys tam tikras savybes. Jei rinka pateikia kitokias kainas nei prognozuota, modelis turi būti atnaujintas. Stochastinis nepastovumas yra nepastovumo kitimo modeliavimo metodas. Hestono modelis yra vienas iš būdų modeliuoti turto kainą, siekiant gauti numatomo nepastovumo tendencijas, stebimas išvestinių finansinių priemonių rinkose naudojant stochastinius procesus. Tai vienas iš dažniausiai naudojamų modelių, pagrįstų stochastiniu nepastovumu.