Užstato paskolos įsipareigojimas (CLO) yra finansinis procesas, kurio metu sujungiamos paskolos daugeliui skirtingų įmonių į vieną paketą, kuris vėliau perparduodamas keliems skolintojams. Siekiama, kad finansų sistema būtų efektyvesnė, įveikiant skirtingų atskirų skolininkų ir skolintojų poreikių neatitikimą. Tačiau kai kuriais atžvilgiais CLO tampa sudėtingesnis ir buvo kaltinamas prisidėjęs prie bankų krizės, kuri kilo 2007 m.
Griežtai kalbant, užstato paskolos įsipareigojimas apima tik komercinio verslo paskolas. Yra panašių schemų, kurios veikia taip pat naudojant obligacijas ir hipotekas, o kai kurios sujungia dvi ar daugiau paskolų rūšių. Šiose schemose vartojami terminai dažnai painiojami arba vartojami pakaitomis. Tačiau pagrindinė sistema ir privalumai bei trūkumai visais atvejais yra vienodi.
Kad suprastumėte, kodėl atsirado paskolos su užstatu įsipareigojimas, turite atsiminti, kad kai kurie skolininkai labiau linkę grąžinti nei kiti. Kai kurie skolintojai mielai suteikia rizikingesnes paskolas, nes gali imti didesnius tarifus, o kiti teikia pirmenybę paskoloms su mažesnėmis palūkanomis, nes yra tikri dėl grąžinimo.
Finansų pramonė tikėjo, kad paskolų rinka neveikė taip gerai, kaip galėjo, nes individualūs skolintojai turėjo rasti individualius skolininkus, kurie norėjo „tinkamo“ tipo paskolos. Tai gali reikšti, kad iš visų skolintojų buvo pakankamai pinigų, kad būtų galima sumokėti už visas reikalingas paskolas, tačiau grynieji pinigai nepatenka ten, kur jų reikėjo.
Tai paskatino įkeisto paskolos įsipareigojimo vystymąsi. Šioje sistemoje sujungiama daug skirtingų esamų paskolų, tiek rizikingų, tiek saugių. Tada skolintojai perka teises gauti dalį mokėjimų iš visų skolininkų. Kiekvienas skolintojas gauna skirtingą mokėjimo lygį, priklausomai nuo to, kokią riziką jis prisiims.
Jei kuris nors iš paskolos gavėjų, dalyvaujančių užstatu paskolos įsipareigojime, negrąžins paskolos, nuostoliai bus išskaičiuojami iš didžiausią riziką prisiėmusiam paskolos davėjui suteiktos dalies. Kadangi vis daugiau skolininkų įsipareigojimų nevykdo, šis skolintojas gali nieko neturėti, o likę nuostoliai atitektų skolintojui, kuris prisiėmė antrą pagal dydį rizikos lygį ir pan.
Didžiausia užstato paskolos įsipareigojimo problema yra ta, kad dėl to sistema tampa sudėtingesnė ir dideliems bankams daug sunkiau sekti, kokią riziką jie prisiima. Kai kuriais atvejais kredito reitingų grupės, kurios konsultuoja skolintojus apie tai, kiek rizikinga yra investicija, užstatu užtikrintą paskolos įsipareigojimą pažymėjo kaip labai saugią, nes kai kurie dalyvaujantys skolininkai laikomi labai didele rizika; šiuose reitinguose neatsižvelgiama į paskolas vidutinės ar didelės rizikos skolininkams.
Kai kurie žmonės teigia, kad ši painiava leido suteikti per daug labai rizikingų paskolų žmonėms, kurie nuo to laiko jų negrąžino. Negrąžintų pinigų suma buvo tokia didelė, kad kai kuriais atvejais net „saugiausias“ įkeisto paskolos įsipareigojimo akcijas įsigiję skolintojai netikėtai praranda pinigus.