Kas yra infliacijos priemoka?

Infliacijos priemoka yra metodas, naudojamas investuojant ir bankininkystėje, norint apskaičiuoti įprastą turto ar investicijų grąžos normą, kai bendrai prekių ir paslaugų kainai bėgant laikui didėja, vadinamą infliacija. Todėl realią investicijų grąžą arba realią grąžos normą sumažina infliacijos priemoka, ir šis sumažėjimas yra didesnis, kuo ilgiau užtrunka investicijos brandos laikotarpis. To pavyzdys būtų vyriausybės obligacija, kuri duoda 5 % investicijų grąžą per vienerius metus, tačiau tais pačiais metais už kainų padidėjimą yra 1 % infliacijos priemoka. Tai sumažina realią obligacijos grąžą iki 4% iki metų pabaigos.

Infliacijos rizika turi didelę įtaką investicijų vertei laikui bėgant, ypač jei tai labai ilgas laikotarpis iki išpirkimo. Vyriausybės obligacijos, kurių išpirkimo terminas trunka 25–30 metų, iš tikrųjų gali būti mažesnės už pradinę investiciją dėl infliacijos priemokos per tokį laikotarpį, kuris paneigia mažą procentinę obligacijos pelno grąžą. Dėl infliacijos poveikio nominaliai bet kokių investicijų grąžai, infliacijos lygio prognozavimas laikui bėgant yra svarbi visų finansinių investicijų sudedamoji dalis.

Kadangi infliacijos rizika gali sukelti neigiamą investicijos pajamingumą arba vertės sumažėjimą, svarbu, kad ilgalaikis vertybinis popierius, pvz., obligacija, atsižvelgtų į infliaciją, susiejant ją su atkarpos norma. Kupono norma yra procentinė obligacijos grąža, pagrįsta dabartinėmis palūkanų normomis. Infliacija padidina palūkanų normas ekonomikoje ir, jei investicijų pajamingumas laikui bėgant nebus pakoreguotas taip, kad tai kompensuotų, jos praras vertę.

Tačiau investicijų pajamingumo kreivėje atsižvelgiama ne tik į infliacijos priemoką ir palūkanų normas. Lygiai taip pat svarbu yra vadinamoji rizikos premija. Rizikos premija yra apskaičiavimas, kiek tikėtina, kad verslas, į kurį buvo investuota, bankrutuos investicijos termino metu, kai gali būti prarasta visa vertybinio popieriaus vertė.

Kai investicijos, kurių pajamingumas yra susietas su didėjančiomis palūkanų normomis, pavyzdžiui, obligacijos, sakoma, kad šios pajamingumas grindžiamas vadinamąja nominalia palūkanų norma. Nominali palūkanų norma yra vertė, gauta neatsižvelgiant į infliaciją. Norint gauti šią nominalią investicijos grąžą, trys kiti žeminantys veiksniai sudedami ir atimami iš nurodytos investicijos pajamingumo. Taigi nominali palūkanų norma yra tokia pati kaip reali investicijos grąža, kai ji išgryninama.

Pavyzdį, kaip tai apskaičiuojama, galima iliustruoti su obligacija, kurios nurodytas pajamingumas yra 8% ir kurios išpirkimo terminas yra vieneri metai. Jei reali metų palūkanų norma yra 1%, infliacijos priemoka yra 2%, o rizikos premija yra 3%, tada faktinė obligacijos grąža arba nominali palūkanų norma bus tik 2%, nes visi šie veiksniai yra išlaidos, mažinančios obligacijos vertę. Tačiau praktikoje dažnai atsitinka taip, kad rizikos premija iš šių skaičiavimų neįtraukiama, jei manoma, kad įmonė yra labai stabili ir mažai tikėtina, kad ji artimiausiu metu ar ilgalaikėje perspektyvoje baigsis. Kadangi rizikos priemokos yra labiau teorinės nei faktinės sąnaudos, pvz., infliacijos priemoka ar tikrosios palūkanos, jei jos įtraukiamos į grynąjį pelną, dažnai investicijos pelnas atrodo mažesnis, nei iš tikrųjų paaiškėja išgryninant.