Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris (CDS) yra sutartis, kuria finansinė rizika perduodama iš vienos šalies kitai. Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoryje pirkėjas moka pardavėjui įmokas per visą sutarties galiojimo laiką mainais už pardavėjo prisiimtą riziką. Jei kredito priemonė, susijusi su kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriu, nevykdo įsipareigojimų, yra radikaliai nuvertėjusi arba įvyksta kitas katastrofiškas finansinis įvykis, pardavėjas sumoka pirkėjui kredito priemonės nominalią vertę.
Paprasčiau tariant, tarkime, kad Jonas skolinasi šiek tiek pinigų iš Suzy. Suzy gali nuspręsti, kad nenori prisiimti įsipareigojimų neįvykdymo rizikos, todėl kreipiasi į Džulianą ir derasi dėl kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo. Suzy moka Džulianui įmokas mainais už paskolos rizikos prisiėmimą. Jei Jonas sėkmingai grąžina paskolą, sutartis baigiasi. Tačiau jei jis nuspręs nemokėti, Julianas turi sumokėti Suzy nominalią paskolos vertę.
Dešimtojo dešimtmečio viduryje kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorio pradininkas buvo JPMorgan Chase, siekdamas leisti bankams, rizikos draudimo fondams ir kitoms finansų įstaigoms perkelti įmonių skolų, hipotekos, savivaldybių obligacijų ir kitų kredito priemonių riziką. Iki 1990 m. kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių rinka išaugo iki dvigubai didesnės už Amerikos akcijų rinką, o kadangi ši pramonės šaka iš esmės buvo nereguliuojama, atsirado rimtų problemų.
Viena didžiausių kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo problemų yra ta, kad jis turėtų veikti kaip draudimas, tačiau taip nėra, nes draudikas, pardavėjas, neprivalo pateikti įrodymų apie galimybę padengti skolą numatytas. Be to, sutartis gali būti perleista, taigi, nors pradinis pardavėjas galėjo padengti kreditą, žmonės, esantys toliau, gali to negalėti.
Grįžtant prie anksčiau pateikto pavyzdžio, jei Džulianas apsisuka ir parduoda sutartį Marijai, o Džonas nevykdo paskolos, Marija gali nesugebėti grąžinti Suzy. Marija netgi gali parduoti sutartį kitai šaliai, todėl Suzy bus sunku susekti sutarties turėtoją įsipareigojimų nevykdymo atveju.
Prekyba šiuo kredito išvestiniu produktu buvo pradėta pripažinti problema 2008 m., kai kelios finansų bendrovės, tarp jų ir draudimo milžinė AIG, suprato, kad negali padengti savo kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių. Problemą paaštrino Amerikos antrinio būsto paskolų krizė, nes tūkstančiai namų savininkų nevykdė savo hipotekos įsipareigojimų, todėl bankų pramonė patyrė didelį spaudimą.