Macaulay trukmė yra vidutinė svertinė obligacijų portfelio galiojimo trukmė, taip pat žinoma kaip terminas iki išpirkimo arba vidutinis galiojimo laikas. Išreiškiant metais, prekybininkai jį taip pat paprastai vertina kaip pinigų srautų nepastovumo matą kainų atžvilgiu. Kintamumas yra rizikos matas ir tai, kiek pinigų srautai iš obligacijų portfelių kinta laikui bėgant. Macaulay trukmė yra naudojama kaip priemonė obligacijų portfeliams subalansuoti ir apdrausti nuo rizikos, susijusios su obligacijų pinigų srautų pokyčiais.
Sukūrė Frederickas Macaulay 1938 m., Macaulay trukmė nebuvo plačiai naudojama iki aštuntojo dešimtmečio. Galimi keli skirtingi trukmės tipai: pagrindinė norma, modifikuota ir veiksminga. Visos priemonės išreiškiamos metais. Skirtumas yra tai, kaip kiekviename skaičiavime atsižvelgiama į palūkanų normų ar kitų įterptųjų obligacijos pasirinkimo sandorių pokyčius. Makaulay trukmė naudoja svertinio vidurkio metodą.
Paprastai investuotojai naudoja trukmę, norėdami įvertinti obligacijų ar obligacijų portfelio jautrumą palūkanų normų pokyčiams. Tai svarbu, nes obligacijų kaina priklauso nuo esamo palūkanų normų lygio. Ilgesnio termino obligacijos kelia didesnę riziką ir turi daugiau pinigų srautų svyravimų, atsižvelgiant į palūkanų normų pokyčius.
Norint suprasti Macaulay trukmės sąvoką, svarbu suprasti, kaip palūkanų normų pokyčiai veikia obligacijų kainas. Nominalioji vertė yra nurodyta obligacijos vertė ir paprastai tai yra suma, kurią obligacijos savininkas gaus, kai obligacija bus išpirkta pasibaigus terminui. Prekyba obligacijomis nominaliąja verte turi kuponą, atitinkantį dabartines palūkanų normas.
Obligacijos, kuriomis prekiaujama didesne nei nominalioji vertė arba ateities vertė, parduodamos su priemoka. Tai taip pat reiškia, kad dabartinės palūkanų normos yra mažesnės nei palūkanų norma, mokama už obligacijas. Taigi obligacijos yra vertingesnės, nes jos moka didesnę palūkanų normą nei mokama už dabartines obligacijas. Kita vertus, prekiaujant obligacijomis, kurios yra mažesnės nei nominalioji vertė, mokama mažesnė palūkanų norma nei dabartinės palūkanų normos. Taigi ši obligacija nėra tokia vertinga, todėl jos kaina yra mažesnė.
Macaulay trukmės aiškinimas yra gana intuityvus. Apskritai, jei obligacijos pajamingumas padidės 200 bazinių punktų arba 2.0 proc., obligacijos trukmė arba galiojimo laikas sumažės tam tikru metų skaičiumi. Tai reiškia, kad laikas, per kurį obligacija pasiekia terminą ir grąžina obligacijos turėtojui, yra trumpesnis. Taip yra todėl, kad pajamingumo padidėjimas prilygsta didesnei pajamų normai, todėl obligacija išmokama greičiau.