„Merton“ modelis, pavadintas Roberto C. Mertono vardu, buvo sukurtas aštuntajame dešimtmetyje. Ji buvo sukurta siekiant padėti analitikams įvertinti korporacijos kredito riziką skolos tikslais. Mertono modelis pateikia objektyvų įmonės gebėjimo aptarnauti ir grąžinti skolinius įsipareigojimus matą. Jis taip pat naudojamas kaip kredito įsipareigojimų neįvykdymo matas.
Norėdamos patvirtinti paskolas, finansų institucijos pirmiausia turi nustatyti įmonės riziką arba įsipareigojimų nevykdymo tikimybę. Tai padeda skolintojui įvertinti įmonės galimybes grąžinti paskolą. Kredito įsipareigojimų neįvykdymas apibrėžiamas kaip bet koks kredito įvykis, dėl kurio įmonė negali grąžinti pagrindinės paskolos sumos ar palūkanų. Kuo daugiau finansų įstaigų gali numatyti kredito įvykį, tuo geriau jos susigrąžins lėšas, kol dar ne vėlu.
Vertybinių popierių analitikai naudoja Merton modelį kaip būdą prognozuoti vertybinių popierių kainų tendencijas. Apskritai finansinių sunkumų patirianti įmonė patirs akcijų kainos kritimą. Jei analitikas gali nustatyti įmonės kredito būklę naudodamas Mertono modelį, jis gali pasinaudoti šiomis žiniomis pardavęs akcijas, kol jos nenukris, arba nusipirkę draudimą nuo konkretaus kredito įvykio.
Mertono modelio veikimas yra sudėtingas. Modelis įvertina kredito riziką pagal įmonės pasirinkimo sandorių kainas. Pasirinkimo sandoris suteikia teisę, bet ne įsipareigojimą, ateityje parduoti ar pirkti tam tikrą turtą. Mertono modelyje pasirinkimo parduoti įmonės turtą vertė gali būti naudojama kaip įmonės kredito rizikos vertė. Aiškiai tariant, kuo daugiau investuotojų perka draudimą nuo įmonės turto vertės praradimo, tuo didesnė kredito įsipareigojimų neįvykdymo rizika.
Mertono modelis daro prielaidą, kad įmonė pardavė nulinės atkarpos obligacijas, kad surinktų pinigų. Obligacija, kuri kasmet obligacijų savininkams nemoka fiksuotos palūkanų normos, vadinama nulinės atkarpos obligacija, nes atkarpos norma yra nulinė. Užuot kasmet mokėję kupono normą, nulinio kupono obligacija parduodama su didele nuolaida. Investuotojas uždirba grąžą, kai ateityje obligacija išperkama už visą nominalią vertę.
Jei įmonė negali grąžinti skolos už nulinės atkarpos obligacijas, tai laikoma kredito įvykiu arba įsipareigojimų nevykdymu. Pagal Mertono modelį kredito įvykis įvyksta tada, kai įmonės turto vertė yra mažesnė už obligacijų vertę ateityje. Tai reiškia, kad įmonė patiria finansinių sunkumų, jei suma, kurią ji skolinga obligacijų turėtojams, yra mažesnė už jos turto vertę. Empirinio testavimo metu buvo įrodyta, kad Mertono modelis yra tikslus nefinansinėms įmonėms, tokioms kaip gamybos ar mažmeninės prekybos organizacijos. Tačiau tai nepasitvirtino kaip gera kredito rizikos priemonė bankuose, nes jie yra labai sverto subjektai.