Nulinė kupono norma yra obligacijos grąža arba pajamingumas, atitinkantis vieną grynųjų pinigų mokėjimą tam tikru metu ateityje. Tai reikštų investicijų grąžą į nulinės atkarpos obligaciją su tam tikru terminu iki išpirkimo. Nulinės atkarpos pajamingumo kreivė grafine forma rodo nulinės atkarpos obligacijų su skirtingais terminais iki išpirkimo grąžos normas. Nulinės atkarpos pajamingumo kreivės sudarymo priežastis yra naudojama kaip pagrindinė priemonė nustatant daugelio fiksuotų pajamų vertybinių popierių kainą.
Nulinės atkarpos obligacija nemoka palūkanų, o suteikia nuolaidą iki nominalios vertės. Todėl investuotojas gauna vieną obligacijos nominalios vertės mokėjimą pasibaigus jos terminui. Ši nominali vertė yra lygiavertis pagrindinei investuotai sumai ir palūkanoms per obligacijos galiojimo laiką. Obligacijos pajamingumas gali būti skaičiuojamas remiantis nuolaidos suma ir terminu iki išpirkimo, ir jis yra lygus vidinei investicijos grąžos normai. Galima naudoti iždo vekselį, kurio išpirkimo terminas yra artimas, kaip nulinės atkarpos obligacijos ekvivalentą ir naudoti šios obligacijos pajamingumą pajamingumo kreivei apskaičiuoti.
Bet kuriuo konkrečiu metu palūkanų norma, kurią galima mokėti už finansinę priemonę, priklauso nuo investicijos termino. Pajamingumo kreivė diagramoje parodo finansinių priemonių, pvz., obligacijų, turinčių panašią kredito riziką ir valiutą, bet skirtingą laikotarpį iki išpirkimo, grąžą. Diagramos horizontalioji ašis rodo terminą iki brandos, o vertikali ašis – derlių. Įprasta pajamingumo kreivė kiltų iš kairės į dešinę, nes pajamingumas didėja ilgėjant terminui.
Obligacijos, kurių laikotarpis iki išpirkimo terminas yra trumpesnis, investuotojui kelia mažesnę riziką, todėl jų pajamingumas yra mažesnis, o rizika ir pajamingumas paprastai didėja ilgėjant terminui iki išpirkimo. Galima plokščia pajamingumo kreivė, jei perspektyva neaiški. Jei investuotojai tikisi sumažėjusios infliacijos ilgesniu laikotarpiu, gali susidaryti neigiama arba žemyn slenkanti pajamingumo kreivė.
Obligacijos kaina tam tikru metu priklauso nuo rinkos sąlygų, įskaitant rinkos lūkesčius dėl būsimų palūkanų normų pokyčių. Nulinio atkarpos pajamingumo kreivė gali keistis su kiekvienu rinkos nuotaikų ar ekonominių sąlygų svyravimu. Nulinės atkarpos pajamingumo kreivės pokyčiai yra naudingi, kaip visą rinką veikiančių pokyčių vadovas. Todėl šios pagrindinės priemonės naudojimas gali padėti investuotojams ir analitikams suprasti šių pokyčių poveikį įvairioms investicijoms.