Palūkanų normos apsikeitimo sandoris yra dviejų šalių susitarimas apsikeisti pinigų srautais, atsirandančiais iš palūkanų už paskolas, kurių suma yra panaši, bet skiriasi kitomis sąlygomis. Tipiškas palūkanų normų apsikeitimo sandoris gali būti susitarimas tarp vienos šalies, kuri paėmė paskolą su kintamomis palūkanomis, ir kitos šalies, kuri turi paskolą su fiksuotomis palūkanomis. Palūkanų normos apsikeitimo sandorio vertinimas tam tikru metu yra dviejų būsimų pajamų srautų dabartinės vertės skirtumas. Ši vertė vienai iš šalių bus turtas, o kitai – įsipareigojimas.
Apsikeitimas leidžia kiekvienai šaliai išnaudoti savo santykinį pranašumą savo finansų rinkų segmente. Pavyzdžiui, įmonės, turinčios aukštą kredito reitingą, gali turėti santykinį pranašumą pritraukdamos ilgalaikes lėšas fiksuotomis palūkanomis. Todėl skolininkas, turintis žemesnį kredito reitingą, gali norėti imti kintamų palūkanų paskolą ir sudaryti palūkanų normos apsikeitimo sandorį, kad būtų užtikrintas pinigų srautas ateityje.
Periodiniai mokėjimai pagal apsikeitimo sutartį yra grynieji mokėjimai iš vienos šalies kitai. Mokėjimai atspindi mokėtinų paskolų palūkanų sumų skirtumą. Mokėjimą atlieka šalis, turinti didesnę prievolę mažesnės prievolės šaliai, remdamasi mokėtinų palūkanų sumų grynuoju skirtumu.
Palūkanų normos apsikeitimo sandorio vertę bet kuriuo momentu galima rasti palyginus dviejų palūkanų normų apsikeitimo sandorio dalių dabartinę vertę. Pavyzdžiui, palūkanų normų apsikeitimo sandoryje, kurį sudaro fiksuotos palūkanų normos dalis ir kintamos palūkanų normos dalis, fiksuotų palūkanų dalies būsimos sumos ir mokėjimo datos yra žinomos. Todėl dabartinę fiksuotų palūkanų paskolos mokėjimų vertę galima apskaičiuoti pagal turimus duomenis.
Būsimi mokėjimai pagal palūkanų normų apsikeitimo sandorio kintamos normos dalį nėra žinomi, nes jie priklauso nuo būsimų paskolos kintamų palūkanų normos pokyčių. Tačiau išankstines palūkanų normas, susijusias su kintamų palūkanų paskola, galima nustatyti naudojant paskolos pajamingumo kreivę. Pajamingumo kreivė yra grafikas, rodantis paskolos palūkanų normas skirtingais laikotarpiais iki paskolos termino, apskaičiuotas remiantis rinkos duomenimis. Naudojant būsimų mokėjimų srautą, apskaičiuotą naudojant šias išankstinių palūkanų normas, galima apskaičiuoti dabartinę kintamų palūkanų paskolos pajamų srauto vertę.
Paskutinis palūkanų normų apsikeitimo sandorio vertinimo žingsnis yra dabartinės dviejų paskolos dalių vertės palyginimas. Skirtumas tarp šių dviejų yra dabartinė palūkanų normos apsikeitimo sandorio vertė. Šis palūkanų normos apsikeitimo sandorio vertinimas bus įtrauktas į finansines ataskaitas kaip vienos iš šalių įsipareigojimas, o kitos šalies – kaip turtas.