Pasirinkimo sandorių skirtumas, taip pat vadinamas OAS, yra matas, naudojamas nustatyti įterptųjų opcionų vertę rinkoje. Tai skirtumas tarp vertybinio popieriaus su įterptaisiais opcionais kainos ir to paties vertybinio popieriaus kainos be opcionų. Pasirinkimo sandorių skirtumas yra laikomas lyginamojo vertinimo priemone, leidžiančia prekiautojams ir investuotojams įvertinti kainų skirtumą tarp panašių vertybinių popierių su įterptaisiais pasirinkimo sandoriais.
Pasirinkimo sandoriais pakoreguoti skirtumai dažnai naudojami nustatant hipotekos produktus, kurie turi hipotekos turėtojui įterptus pasirinkimo sandorius, pvz., išankstinio apmokėjimo galimybes. Išankstinio apmokėjimo galimybė suteikia paskolos gavėjui teisę sumokėti visą hipotekos sumą iki jos termino, o tai sumažina palūkanų, kurias skolintojas gaus per hipotekos galiojimo laikotarpį, sumą. Todėl skolininkui naudinga galimybė iš anksto sumokėti visą paskolos likutį. Kainos skirtumas tarp hipotekos, kuriai taikomas šis išankstinio apmokėjimo variantas, ir tos, kurios neturi, laikomas pagal pasirinkimo sandorį pakoreguotu skirtumu.
Pagal pasirinkimo sandorį pakoreguotas skirtumas paprastai apskaičiuojamas pagal lyginamąjį indeksą, kuris gali būti vidutinė hipotekos palūkanų norma, iždo palūkanų normos, apsikeitimo sandorių normos arba Londono tarpbankinio pasiūlymo norma (LIBOR). Jis apskaičiuojamas imant skirtumą tarp pasirinkimo sandoriu pagrįsto vertybinio popieriaus pajamingumo nuo lyginamojo indekso. Pavyzdžiui, jei dabartinė 30 metų trukmės iždo obligacijos kaina yra 6.5 proc., o 30 metų hipotekos su išankstinio apmokėjimo opcionais dabartinė kaina yra 7.0 proc., pasirinkimo sandorių skirtumas yra 0.5 proc., kuris apskaičiuojamas iš 6.5 atėmus 7.0. .
Norint geriau suprasti, kas yra pagal pasirinkimo sandorį pakoreguotas skirtumas, svarbu suprasti, kas yra išvestinė finansinė priemonė. Išvestinės finansinės priemonės ir pasirinkimo sandoriai yra du terminai, kurie dažnai vartojami pakaitomis, tačiau pasirinkimo sandoris iš tikrųjų yra išvestinių finansinių priemonių rūšis. Išvestinės finansinės priemonės – tai finansinės priemonės, kurių vertė susidaro iš kito rinkoje esančio turto ar vertybinių popierių. Pavyzdžiui, tam tikrų akcijų „pirkimo pasirinkimo sandoris“ yra teisė ateityje pirkti akcijas už tam tikrą kainą. Jo vertė nustatoma iš pagrindinio turto, kuris yra pačios akcijos. Štai kodėl opcionai patenka į išvestinių finansinių priemonių skėtį.
Praktiškesniais ir galbūt naudingesniais terminais, pasirinkimo sandoriais pakoreguoti skirtumai naudojami kaip pasirinkimo sandorio kainos pakaitinis rodiklis. Rinkos kainos priklauso nuo daugelio veiksnių, įskaitant pasiūlą ir paklausą. Todėl sunku nustatyti tikslią opcionų kainą, ypač jei jie yra įtraukti į kitą vertybinį popierių. Apskritai, kuo didesnis opciono koreguotas skirtumas, tuo didesnė vertybinių popierių grąža rinkoje. Tačiau svarbu pažymėti, kad didesnis pagal pasirinkimo sandorį pakoreguotas skirtumas taip pat reiškia didesnę riziką.