Įmonės, norinčios pritraukti kapitalą, gali nuspręsti parduoti obligacijas. Nuskendę fondai yra obligacijų fondai, sukurti taip, kad bendrovė per visą emisijos laikotarpį reguliariai išperka arba išleidžia dalį neapmokėtų obligacijų. Dėl šios priežasties obligacijų pajamingumas mažėjančiame fonde nebus lygus pajamingumui iki išpirkimo, nes kai kurios obligacijos bus anksti išpirktos. Pajamingumo ir vidutinės trukmės vertė apskaičiuoja numatomą fondo pajamingumą, naudojant vidutinį metų, per kuriuos obligacija bus neapmokėta, skaičių. Naudodamas vidutinį pajamingumo laikotarpį, investuotojas į obligacijas gali tiksliau numatyti savo investicijų į obligacijas grąžą su mažėjančio fondo reikalavimu.
Pavyzdžiui, įsivaizduokite, kad įmonė išleidžia obligacijas, siekdama surinkti 100,000 100 JAV dolerių (USD), kurių nominali vertė yra 20 USD ir penkių procentų kuponą, kuris mokamas kasmet. Nuskendęs fondas įtraukiamas į obligacijos sąlygas su fiksuotu 20 procentų išpirkimo grafiku per metus nominalia verte per penkerius metus. Turėdamas šią informaciją, investuotojas gali nustatyti, kad šios investicijos vidutinis pelningumas yra keturi procentai per metus, o vidutinė trukmė – treji metai. Vidutinis pajamingumas yra mažesnis nei pajamingumas iki išpirkimo dėl kasmet XNUMX procentų ankstyvo išėjimo į pensiją.
Norėdami apskaičiuoti vidutinį pajamingumą, investuotojas pirmiausia padaugina kiekvienais metais išperkamą procentą iš išpirkimo įmokos ir investuotų metų skaičiaus. Kiekvienų metų pabaigoje korporacija išperka 20 procentų obligacijų už 105 USD (100 USD pagrindinė suma + 5 USD palūkanos). Pagal formulę, išpirktų procentų X išpirkimo mokėjimas X metai, kiekvienų metų vertės yra 21, 42, 63, 84 ir 105, iš viso 315. Ši suma padalinama iš (21 x penkeri metai) arba 105. , pagaminti vidutiniškai trejus metus. Taikant penkių procentų kupono normą trejiems metams, turint omenyje 20 procentų sumažintą pagrindinę sumą per metus, bendras pelningumas iki vidutinės trukmės yra 12 procentų arba keturi procentai per metus.
Pajamingumas iki išpirkimo yra labiausiai paplitusi pajamų skaičiavimo forma. Pagrindinis pajamingumo iki termino formulės trūkumas yra tas, kad joje daroma prielaida, kad pagrindinė suma bus investuota taikant tą pačią palūkanų normą, kai sueis išpirkimo terminas. Tiesą sakant, tai retai būna tiesa. Net jei įprastinė obligacija laikoma iki išpirkimo pabaigos, faktinis pajamingumas gali skirtis nuo pajamingumo iki išpirkimo. Pajamingumas iki išpirkimo, kaip ir vidutinis pelningumas, yra tik numatomas rezultatas, priklausantis nuo palūkanų normos svyravimų.