Z-obligacija yra obligacijų rūšis, kartais naudojama užtikrinant hipotekos įsipareigojimą (BRO). Tai finansinis susitarimas, pagal kurį investuotojai gauna dalį pajamų, gautų iš kelių hipotekos paskolų. Z-obligacija yra viena iš tokio susitarimo obligacijų serijos ir išsiskiria tuo, kad iki BRO galiojimo pabaigos nemoka jokių palūkanų.
Įkeistas hipotekos įsipareigojimas techniškai yra savarankiškas subjektas, kaip ir korporacija. BRO perka teises gauti pajamų iš hipotekos grąžinimo, dažniausiai pradiniams skolintojams sumokėdamas didelę visų hipotekos sumų dalį. Pinigai, naudojami šioms teisėms įsigyti, gaunami iš BRO išleidžiant obligacijas investuotojams ir grąžinant jas kartu su pajamomis iš hipotekos.
Daugumoje BRO investuotojams yra keletas skirtingų tipų obligacijų. Mokėjimams į skirtingų tipų obligacijas bus nustatyta tam tikra prioritetų tvarka, o tai reiškia, kad jei kai kurie hipotekos turėtojai nevykdys įsipareigojimų, gali būti, kad kai kurie obligacijų savininkai nesumokės palūkanų arba net neatgaus pradinės investicijos, kai bus išleista obligacija. dėl išpirkimo. Daugeliu atvejų, kuo mažesnis tam tikros obligacijos prioritetas, tuo didesnę palūkanų normą ji moka arba bent jau planuojama mokėti. Turėdami skirtingų tipų obligacijas, investuotojai gali pasirinkti tam tikrą rizikos ir naudos balansą.
Z obligacija skiriasi nuo kitų tipų obligacijų pagal BRO tuo, kad per obligacijos gyvavimo laikotarpį obligacijų savininkams nemoka palūkanų. Vietoj to, pinigai, kurie būtų sumokėję tokias palūkanas, naudojami kitų rūšių obligacijų palūkanų mokėjimams finansuoti. Kai pagaliau sueina Z obligacijos išpirkimo terminas, jos turėtojas atgauna savo pradinę investiciją ir vienkartinį mokėjimą, apimantį visas palūkanas, kurias obligacija uždirbo arba sukaupė per jos gyvavimo laikotarpį.
Nors tai nebūtinai turi būti, Z obligacijos dažnai nustatomos ilgesniu laikotarpiu nei kitos BRO obligacijos. Tai reikštų, kad tais metais, kai turi būti išpirkta Z obligacija, BRO neturi mokėti kitų obligacijų ar palūkanų. Taigi pinigai, gauti iš hipotekos pajamų tais metais, gali būti skirti tik Z obligacijų ir susijusių palūkanų grąžinimui.
BRO galima turėti kelias Z-obligacijų klases. Paprastai tai reiškia, kad skirtingos klasės turi skirtingą veikimo laiką, kad jos nebūtų išpirktos tais pačiais metais. Netgi techniškai įmanoma turėti BRO, kuriame būtų naudojamos tik Z obligacijos.